套期保值的幾種操作方法

　　套期保值的方法很多，賣出套期保值和買入套期保值是其基本方法。

　　賣出套期保值

　　賣出套期保值是為了預防現(xiàn)貨價格在交割時下跌的風險而先在期貨市場賣出和現(xiàn)貨數(shù)量相當?shù)暮霞s所進行的交易方式。通常是在農(nóng)場主為預防收割時，農(nóng)作物價格下跌；礦業(yè)主為預防礦產(chǎn)開采以后價格下跌；經(jīng)銷商或整理商為預防貨物購進而未賣出時價格下跌而采取的保值方式。

　　例如，春耕時，某糧吃企業(yè)和農(nóng)民簽訂了當年收割時收購玉米10000噸的合同，7月份，該企業(yè)擔心到收割時玉米價格會下跌，于是決策將售價鎖定在1080元/噸，因此，在期貨市場上以1080元/噸的價格賣出1000手合約進行套期保值。

　　到收割時，玉米價格果然下跌到950元/噸，該企業(yè)以此價格將現(xiàn)貨玉米出售給飼料廠。同時，期貨價格也同樣下跌，跌至950元/噸，該企業(yè)就以此價格買回1000手期貨合約，來對沖平倉，該企業(yè)在期貨市場賺取的130元/噸正好用來抵補現(xiàn)貨市場上少收取的部分。這樣，他們通過套期保值回避了不利價格變動的風險。

　　買入套期保值

　　買入套期保值是指交易者先在期貨市場買入期貨，以便將來在現(xiàn)貨市場買進現(xiàn)貨時不致因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種套期保值方式。這種用期貨市場的盈利對沖現(xiàn)貨市場虧損的做法，可以將遠期價格固定在估計的水平上。買入套期保值是需要現(xiàn)貨商品而又擔心價格上漲的投資者常用的保值方法。

　　選擇性套期保值

　　實際操作中，套期保值者在期貨市場操作的主要目的是增加他們的利潤，而不僅是為了降低風險。如果他們認為對自己的存貨進行套期保值是采取行動的佳方式，那么他們就應該照此執(zhí)行。如果他們認為僅進行部分套期保值就足夠了，他們就可能僅僅針對其中一部分風險采取套期保值行動。在某種情況下，如果他們對自己關于價格未來走勢的推斷充滿信心，那么，他們就可以暴露全部風險，而不采取任何的套期保值行動。

　　飼料企業(yè)從簽訂豆粕現(xiàn)貨購買合同開始，到飼料銷售出去為止，在整個過程中，都擁有豆粕。合同價格一旦確定下來，風險隨之而來。這是因為，市場價格卻在不斷變化中，價格下跌，企業(yè)就遭受損失。采購經(jīng)理簽訂了現(xiàn)貨合同以后，擔心價格下跌，心理發(fā)慌，但是，為了滿足工廠生產(chǎn)的需要，必須要有部分存貨，這時候怎么辦？期貨市場就可以援助你，你可以在期貨市場上做賣出套期保值來回避價格風險，對存貨（現(xiàn)貨購買合同）進行賣出保值。如果，一家飼料企業(yè)以2050元/噸的價格買入豆粕，整理、銷售期在3個月，這時，企業(yè)擔心價格下跌，那么，就應該在期貨市場上做賣出套期保值。

　　選擇性套期保值其它一個作用是鎖定投機利潤。假定一家飼料企業(yè)在3月份以1980元/噸的價格預定了豆粕現(xiàn)貨，交貨時間為3個月后。他確信這個價格比較低，而且預期1月后的豆粕價格會上漲。到了4月份，豆粕價格上漲到2180元/噸，該整理企業(yè)認為此價格太高了。他推測豆粕價格會跌至2060元/噸。假定他的預測是完全精確的，如果他一直持有初的現(xiàn)貨合同，中間不發(fā)生任何變化，他終會獲得每噸80元的凈收益。實際上，他先賺了200元/噸，然后虧損120元/噸。在一個富有彈性的套保方案中，他可以在2180元/噸的價位上賣出豆粕期貨，為豆粕的現(xiàn)貨合同保值，從而賺取200元/噸。該企業(yè)通過期貨市場賣出豆粕期貨套期保值，在保留對豆粕現(xiàn)貨操縱的前提下鎖定利潤。

　　對原材料存貨是否需要做賣出套期保值，什么時候做，做多少，都是基于采購經(jīng)理對市場價格和價格走勢的一個綜合推斷。相對于期貨投機來講，套期保值的確要復雜得多。首先，現(xiàn)貨企業(yè)必須根據(jù)自身企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營需要來做套期保值，不能把套期保值和投機交易混為一談；其次，要嚴格操縱期貨交易量，不能超過企業(yè)能夠承受的范圍；第三，要制訂詳細的套期保值計劃和操作方案，計劃書中要充分考慮基差、季節(jié)性、品種特性等因素。其它，在開始套期保值之前，你應該參加套期保值方面的培訓班，或者尋一些更深入的教材來閱讀，深入了解套期保值的操作。

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