期貨套利交易

　　正如一種商品的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格常常存在差異，同種商品不同交割月份的合約價(jià)格之間也存在差異；同種商品在不同交易所的交易價(jià)格變動也存在差異。由于這些差異的存在，使期貨市場的套利交易成為可能。

　　套利，又稱套期圖利，是指期貨市場參和者利用不同月份、不同市場、不同商品之間的差價(jià)，同時買入和賣出不同種類的期貨合約以從中獵取利潤的交易行為。

　　在期貨市場中，套利有時能比單純的長線交易提供更可靠的潛在收益，特別當(dāng)交易者對套利的季節(jié)性和周期性趨勢進(jìn)行深入研究和有效使用時，其功效更大。

　　有些人說套利交易的風(fēng)險(xiǎn)比單純的長線交易更小，這并不確切。完管一些季節(jié)性商品的套利的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)低于某些單純長線交易，但套利有時比長線交易風(fēng)險(xiǎn)更高。當(dāng)兩個合約、兩種商品的價(jià)格反方向休閑時，套利的兩筆交易都發(fā)生虧損，這時，套利成為極為冒險(xiǎn)的交易。

　　因此，就整個期貨交易而言，套利交易仍舊是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)、收益都較高的投機(jī)。套利交易的收益來自下面三種方式之一：（1）在合約持有期，空頭的盈利高于多頭的損失；（2）在合約持有期，多頭的盈利高于空頭的損失；（3）兩份合約都盈利。

　　套利交易的損失則來自剛好相反的方式：（1）在合約持有期，空頭的盈利少于多頭的損失；（2）在合約持有期，多頭的盈利少于空頭的損失；（3）兩份合約都虧損。

　　試舉一例，2003年5月22日，某一交易者對2003年8月和11月豆粕合約進(jìn)行套利交易，以2092元/噸的價(jià)格賣出8月合約10手，以2008元/噸的價(jià)格買入11月合約10手。5月29日，8月合約的價(jià)格下跌至2059元/噸，11月合約的價(jià)格上漲至2029元/噸，套利者可發(fā)出平倉指令，結(jié)束套利交易，結(jié)果交易者在8月合約上贏利330元，在11月合約上贏利210元，共計(jì)贏利540元（不計(jì)手續(xù)費(fèi)）。這個例子是兩份合約都贏利的情況，當(dāng)然這種情況發(fā)生的幾率比較小。

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