套期保值

　　套期保值的目的

　　期貨市場基本的經(jīng)濟(jì)功能之一就是為現(xiàn)貨企業(yè)提供價格風(fēng)險治理的機(jī)制。為了幸免價格風(fēng)險，常用的手段便是套期保值。期貨交易的主要目的是將生產(chǎn)者和用戶的價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移給投機(jī)者。當(dāng)現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中價格的反向休閑時，這個過程就叫套期保值。

　　套期保值（Hedging）又譯作"對沖交易"或"海琴"等。它的基本做法就是買進(jìn)或賣出和現(xiàn)貨市場交易數(shù)量相當(dāng)，但交易方向相反的商品期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)相同的期貨合約，對沖平倉，結(jié)清期貨交易帶來的盈利或虧損，以此來補(bǔ)償或抵消現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實(shí)際價格風(fēng)險或利益，使交易者的經(jīng)濟(jì)收益穩(wěn)定在肯定的水平。

　　套期保值的原理

　　，期貨交易過程中期貨價格和現(xiàn)貨價格完管變動幅度不會完全一致，但變動的趨勢基本一致。即當(dāng)特定商品的現(xiàn)貨價格趨于上漲時，其期貨價格也趨于上漲，反之亦然。這是因?yàn)槠谪浭袌龊同F(xiàn)貨市場雖然是兩個各自分開的不同市場，但對于特定的商品來說，其期貨價格和現(xiàn)貨價格主要的影響因素是相同的。這樣，引起現(xiàn)貨市場價格漲跌的因素，也同樣會影響到期貨市場價格同向的漲跌。套期保值者就可以通過在期貨市場上做和現(xiàn)貨市場相反的交易來達(dá)到保值的功能，使價格穩(wěn)定在一個目標(biāo)水平上。

　　第二，現(xiàn)貨價格和期貨價格不僅變動的趨勢相同，而且，到合約期滿時，兩者將大致相等或合二為一。這是因?yàn)?，期貨價格包含有儲藏該商品直至交割日為止的一切花費(fèi)，這樣，遠(yuǎn)期期貨價格要比近期期貨價格高。當(dāng)期貨合約接近于交割日時，儲存花費(fèi)會逐漸減少乃至完全消逝，這時，兩個價格的決策因素實(shí)際上已經(jīng)幾乎相同了，交割月份的期貨價格和現(xiàn)貨價格趨于一致。這就是期貨市場和現(xiàn)貨市場的市場走勢趨同性原理。

　　當(dāng)然，期貨市場并不等同于現(xiàn)貨市場，它還會受一些其他因素的影響，因而，期貨價格的波動時間和波動幅度不肯定和現(xiàn)貨價格完全一致，加之期貨市場上有規(guī)定的交易單位，兩個市場操作的數(shù)量往往不完相等，這些就意味著套期保值者在沖銷盈虧時，有可能獲得額外的利潤，也可能產(chǎn)生小額虧損。因此，我們在從事套期保值交易時，也要關(guān)注可能會影響套期保值效果的因素，如基差、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)差異、交易數(shù)量差異等，使套期保值交易能達(dá)到中意的效果，能為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營提供有效的服務(wù)。僅供參考?！颈疚挠摄y河期貨供稿】

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